著者は2005年からアメリカの住宅バブル崩壊と石油高、商品高を予想していた中原圭介氏。
単に株価のテクニカル分析をするのではなく、歴史や心理学も考慮にいれた分析を行っている。

全体的な感想としては、サブプライムはまだまだ底ではないし、将来的には少子化などで日本も弱っていくという印象をもった。

何をチェックすれば株価の変動が予想できるかといった内容がまとまっており、非常に参考になる。
また、株は長期で持てば必ずもうかるといったことに真っ向から否定しているあたりは共感できる。

基本的には、株式と債券、株式と商品はトレードオフ(片方の価格が上昇すれば、片方の価格は下落すること)の関係にあります。
　ここ数年で、世界同時株安といわれる事態が数回起きていますが、そのときは世界の投資資金が株式市場から債券や商品市場へと怒涛のごとく流れました。株価と債券、商品の各指数の値動きを見ると、その相関関係がよく見えてきます。

なるほど、サブプライム発覚後に株式への投資マネーが原油に流れたので、原油価格が急騰したのか。

先行指標として、アメリカの原油先物相場(WTI原油先物相場)の動向を把握しておけば十分だからです。
　商品相場の中でも、原油が他の商品よりも早めの動きをする習性があります。

たしかに、原油が高騰したのを追いかけるように金や小麦などが上昇し、原油が下がるとそれに追随している。チャートはここで見れる。

商品市場は株式市場や債券市場に比べてあまりに小さく、株式市場や債券市場から資金が一部だけでもシフトしただけで、商品相場は大きく押し上げられてしまいます。
　現物市場の価格形成に大きな影響を与えているアメリカの原油先物市場がはるかに小さい市場であることも、ここ数年の原油や金の高騰の原因になっています。

なるほど。規模が小さいからちょっとした資金で一気に高騰するのか。。。

アメリカの中長期の景気を予測するうえでの注視しておきたい経済指標は、雇用統計とISM製造業景況指数の2つになります。

日本の経済を予測するうえで注視しておきたい経済指標は、日銀短観の1つだけで十分です。

こういう指標を教えてくれるのはありがたい。これから注目しようと思う。
ちなみにアメリカ雇用統計、ISM製造業景況指数、日銀短観

国家破産に対して、外貨を持つことが最大のリスク回避となります。

まぁ現在は円が全面高の状態だが、長い目でみれば(特に対ユーロで)円安の流れということであろう。

スタンダード・アンド・プアーズ(S&P)ではBBB以上、ムーディーズではA以上の格付けが与えられていれば、破綻する可能性はないと見て大丈夫です。

このあたりは、若干「恐慌前夜」と異なっている気がするが....

基本的には、二国間の通貨の金利差が拡大傾向にあるときは、金利が高い通貨のほうが買われやすく、金利差が縮小傾向にあるときは、金利が低い通貨のほうが買われやすくなります(金利差が変わらないときは、どちらの通貨が買われるのかは、この要素だけでは判断できません)

最近アメリカが金利を下げたため金利差は縮小傾向にある。したがって金利が低い通貨=円が買われる、つまりは円高になってきているということか。これはわかりやすい説明だ。

「月刊の投資主体別売買動向」として、毎月最初の木曜日に東証が発表し、翌日の金曜日に日本経済新聞でも掲載されています。
　また、これとは別に、「週間の投資主体別売買動向」もあります。
　毎週発表されるので、月刊が発表される前に外国人の動向を予め判断することにも利用できます。月間と同じ形式で、毎週木曜日に東証が発表し、翌日の金曜日に日本経済新聞でも掲載されています。

ちょっと名称が異なるが、投資部門別売買状況のことだろうか。

素人の自分が読んでもわかりやすく、かつ非常に参考になる。
資産運用を考えている人(特に素人)にお薦めする1冊。

副島隆彦氏の著作は初めて読んだのだが、非常に良かった。
というのも、巷ではややもするとサブプライムローンに端を欲する金融不安はもう解決に近づいているという風潮もある中で、本書はまだまだこれからひどくなるということを根拠を示しながら教えてくれる。
本書を読んでいなければ、金融危機を楽観的にとらえて一気に勝負しようかという勢いだった。兜の緒を締めさせてもらったという意味で非常に価値のある書籍だった。

ちなみに、本書で書かれている内容はリーマンの破たんなど大筋正しいように見えるが、現時点で2つ当たっていないものがある。ひとつはオーストラリアドルが安くなっている点、もう1つが巻末に書かれている恐慌の時代に強い銘柄として描かれていた新井組が民事再生法を申請したこと。

この「海外の中央銀行や金融機関が保有している」160兆円(1.5兆ドル)の内訳はおそらく次のとおりだろう。
　中国が40兆円。日本が23兆円(本当はこの倍ぐらいの額があるのではないか)。サウジアラビアが30兆円だろう。さらにイギリスは10兆円で、これでゴードン・ブラウン首相が真っ青である。前述したとおりイギリスは、もう大恐慌(ディプレッション)突入だと大騒ぎしているのである。
　フランスとドイツもそれぞれ10兆円ぐらいだろう。

この諸外国が保有する160兆円の内訳では、さらに中東のUAE(アラブ首長国連邦。アブダビをはじめ７つの首長国からなる)で合計5兆円。オーストラリアが1兆円であろう。おそらくイタリアとロシアは0円である。この2カ国はアメリカなんかには騙されないのである。大したものである。

160兆円もあれば当分アメリカは復活できないし、著者によるとこれらの金額は他国には1円も戻ってこないらしいので、他国もかなり影響を受ける。

オバマは、大統領2年目の2010年ごろには米ドルの切り下げ宣言を行うだろう。もっと早まるかもしれない。それは1971年8月15日の「ニクソン・ショック(ドル・ショック)」と同じようなものとなる。

この分だと円高ドル安はまだまだ続きそうだな。。。

この金の値段が、やがて今の2倍、3倍になってもまったくおかしくはない。だから私が繰り返し書いてきたとおり、実物資産の王者である金は、今からもっともっと高騰する。金1グラムは1万円になる。それには5年ぐらいしかかからないだろう。

8月時点で、金地金は1オンス810ドルぐらいまで値下がりしている(一時は800ドルを下回った)。１０００ドルを付けたのが嘘のようだ。だが、金は来年はやがてふたたび今年3月に記録した1000ドルを超してゆく。そして、2～3年かけて1オンス(31グラム)2500ドルまで上げていくだろう。
７６～７７ページに掲げた金価格のグラフを参考にしてほしい。日本国内での金価格は、値下がりして1グラムが2900円(小売りの値段ではなくて工業品取引所の価格=中値である)ぐらいになっている。7月には3300円台まで上げていたのだが、8月に入って下げ足を速めている。しかし、それでも金の国際価格が1オンス900ドル台から810ドルに下げたのに較べて、国内価格は非常に落ち着いている。それは為替が円安に動いていたためである。1ドル=109年で計算すると、約2900円になってしまう。1オンス850ドルを３１(グラム)で割って、それに１０９(円)を掛ければいいのである。
　これが円高(ドル安)に転じると、1グラム3000円を大きく割り込むことが予想される。そうなったら本当に金の買い場であると私は思う。

一時期よりも下がってきた金の値段(現在東京金は2500円)。10年前は1000円であったことを考えると、そのあたりまで下がれば確実に買いということか。

これからはオーストラリア・ドルとカナダ・ドルが強い。とりわけオーストラリア・ドルがもっともっと強くなるだろう。昨年の3月5日には1オーストラリア・ドル=89円だった。ところが今年7月22日には104円を記録している。その後100円台を割ったものの、長期的に見れば強くなっていくだろう。オーストラリアはウランや鉄鉱石その他の非鉄金属が出る資源大国である。政治も安定しており、これから先、日本人の資産家が資金を逃がす(移す)ならばオーストラリアであろう。本気で考えたほうがいいと思う。

現在1オーストラリアドルは62円。これに関しては著者の予想ははずれているなぁ..

それから今後、中国に何百基も原発を作って輸出するであろう東芝、日立、IHI(実質的にはこの3社はGEの子会社トリオである)にも注目すべきだ。

この3社は注目に値するなぁ。特にIHIは現在株価100円程度だが、ここを耐えれば景気が良くなったときにどれぐらい上がるだろうか。

もっとはっきり書こう。巨大銀行のシティグループ(シティバンク)はあと3年で潰れる。証券会社最大手のメリルリンチも、リーマン・ブラザーズもモルガン・スタンレーも来年、再来年までには消えてなくなる。生き残るのはゴールドマン・サックスとJPモルガン・チェースとウェルズ・ファーゴ銀行などであろう。バンク・オブ・アメリカはかろうじて生き残るだろう。クレジット・カード大手で言えば、VISAとアメックス、ダイナース、マスターカードの大手4社は生き残るだろうが、それ以外は危ないものである。

たしかにリーマン・ブラザーズは破たんした。そしてシティは株価が急落し結局政府が救済措置を行うことによって生き延びた。メリルリンチはバンクオブアメリカに買収された。
ここまでは著者の指摘通りにすすんでいる。あのシティがこんなにひどい状況であるというのはテレビの経済評論家からは聞いたことがない。この本を読んでいなければシティは安全と思っていた。

もっと恐ろしいことをここで予言しておこう。それでも10年以内の近い将来、おそらく中東で核兵器が1発か2発、破裂するだろう。この事態はある意味では避けられないものだ。人類というのはそれぐらい愚かな生き物である。そしてサウジアラビアで、今のサウド王家の打倒を目的とするイスラム原理主義革命が勃発するだろう。その時には原油は1バレル250ドルを突破するだろう。それがこれからの世界の冷酷な動きである。

これは驚きだ。 著者にはいろんなコネクションがあり極秘情報が入ってくるのであろうが、核兵器か。。。。

著者は金融日記の藤沢数希氏。

金融工学のプロが株式について語っているのだが、非常におもしろかった。
特に競馬や宝くじがどれだけぼったくりであるかの説明は秀逸である。期待リターンが低いことは理解していたが、実際の数字をつかって説明してもらうと非常にわかりやすかった。
後半では経済学者の論文を解説しているのだが、他の本でも書いてありそうな内容なのでちょっとインパクトが弱かった。
株式は平均すると年利5％なので競馬や宝くじと違って勝てる確率が高いような前提になっているが、ここ10年ほどをみると年利5%もあるのか？という気がした。

はっきりいうと、投資と投機に区別なんてありません。
というか、区別してもしなくても、どっちでもいいのです。

このあたりも自分の感覚と似ていて非常に好き。ビジネスで事業を起こすための先行投資も自分の感覚ではギャンブル。株式投資もギャンブル。何をするのも全部ギャンブル。

結局、「販売手数料と信託報酬、その他のコストがなるべく安いインデックス・ファンドを買って、後は投資したことなど忘れて、自分の本業に打ち込んでお金をがんばって稼ぐのが一番」というのが、ここまでファイナンス理論を勉強してたどりついた結論です。

結局、株価を研究する時間とリターンを考えると、まんべんなく分散投資しておくのが一番よいってことか。。

まず、株式市場への投資は便利なインデックス・ファンドが利用可能なので、それらを利用しましょう。日本株へ投資したい場合はTOPIX、外国株に投資したい場合はMSCI-Kokusaiに連動するインデックス・ファンドを利用します。
そして、日本株と外国株の比率ですが、現代ポートフォリオ理論に従い日本株と外国株の時価総額の比率で組み合わせるのがいいでしょう。TOPIX対MSCI-Kokusaiを15対85ぐらいにしておけば大丈夫でしょう。

15対85はちょっと外国株にかたよりすぎの気もするが、それだけ日本が安心できないってことか。。

僕は個人的には、外国株、日本株、外国国際、日本国債を85対15対50対0にアセット・アロケーションしています。

日本国債0ってやっぱり日本を信用していないのか。。。

株式投資をするひとにはぜひとも読んでもらいたい1冊。

金融庁と東京証券取引所が採用しているXBRL。
これを理解すれば機械的に上場企業の財務分析が可能になり、株価分析システムが作れるのではないかと思って読んだ。

本書ではXBRLの概要や導入事例、今後の展望が豊富な図表つきで非常にわかりやすく解説されている。XBRLの概要を知りたい人にとっては非常によい本である。
一方具体的にXBRLを利用した分析プログラムを書こうと思っている技術者にとっては、専門的な解説が足りず満足できないだろう。

ちなみに、XBRL形式の財務情報は次のサイトからダウンロードできる。

EDINET

TDNET

アメリカの不動産王ドナルドトランプとラーニング・アネックスのビル・ザンカーの共著。
大金持ちのドナルドトランプの考え方に触れられる１冊。
結局成功する人はマインドが違う、はじめから大きなスケールで考えて、かつ極度のプラス思考だ。
日本内のことだけ考えてものごとを企画するのではなく、世界規模で考えようと痛感させられた。

私は経験からひとつの教訓を学びとった。問題が発生したときには、問題の対応に注力せず、問題の解決に注力せよという教訓だ。

このあたりはなるべく無駄な労力は使わずに、本質の部分に集中するということだろう。

新しく社員を採用するときは、腐ったリンゴの予備軍を見きわめる必要がある。前の仕事、前の雇用主、前の同僚に文句を言うようなら、次はあなたが文句の対象になる可能性が高い。一般的に言うなら、論争好きで無愛想な人物は雇わない方がいい。

経営者としてどのような社員を採用するか。確かに議論のときにあらさがしばかりしてマイナス発言をし、あらゆる企画をつぶしてしまう人は存在する。そしてそういう人は自分では何も作らない。。
そういう人は当然採用しない方がよいだろう。

ヤンキースのジョー・トーリ監督は、偉大なリーダーであり、わたしの友人でもある。本人から聞いた話では、トーリ監督は松井の謝罪に驚かなかったという。松井は試合中にエラーをすると、そのたびに謝罪をしていた。また、日頃から松井は監督への感謝の気持ちを忘れなかった。連続出場の記録を伸ばせるのは、毎日ゲームに出場させてくれる監督のおかげである、と。
　すべての従業員がヤンキースの松井のような気持で働いてくれたら、どれほどいいだろうか。すべての部下がこのような態度と忠誠心を示してくれたら、どれほどいいだろうか。これは追いもとめるべき理想の環境だ。

松井秀喜選手がドナルドトランプに絶賛されるとは意外だ。日本式の上下関係が好きなのか？ただ、松井選手は日本のプロ野球選手の中でも特に礼儀正しい部類に入る選手だと思うので、すべての日本人がトランプに気に入られるわけではないだろう。

アレンは集中力を保つために、３つのリストを活用している。第一のリストには、人生で達成したい目標を書く。第２のリストには、その目標を達成するために、１年以内にしなければならない事柄を書く。そして、第３のリストには、その目標を達成するために、きょうしなければならないことを書く。この単純明快なシステムを機能させる肝は、規律だ。毎日の必須事項を、欠かさず、規律正しく実行できる者が、最終的な勝者となるのである。

このあたりはイチロー選手的発想か。１本１本の積み重ねが３０００本安打という偉大な記録につながっているように、大きなことも目の前にあることの積み重ねであるということだろう。
自分も毎日の必須事項を考え実行していかねば。

あなたも思い込んでいないだろうか？でっかく考えることが許されるのは、大金と高学歴とコネと知識のある人だけだ、と。これは真実ではない。でっかく考えることは誰にでもできる。最も大切なのは、あなたの思考のサイズだ。どれだけでっかく考えられるかが、どれだけでっかく成功できるかを左右する。ほかの事柄は二次的な意味しか持たない。

あることを企画するときに、日本内でのことしか考えずに発想してしまっていた自分がいる。もっとでっかく世界を視野にいれた思考をせねばと思い知らされた。

あなたがマーケティング部長なら、自分を単なるマーケティング部長と定義せず、”マーケティング担当副社長になる途中のマーケティング部長”と定義しよう。

どの視点(立場)から物事を見ているかということは、その人の発想に大きく影響する。また、将来的にどこまで昇進するかということもどの視点からみているかに大きく影響するのではないかと思う。

本書は夢をもっているビジネスマンに特に薦めたい一冊。

痛くない注射針を作った岡野氏の著書。

この人最強だ！　技術、マインドともに図抜けている。

極細の注射針をはじめ世界初となる製品をいくつも作る技術を持っているだけで十分すごいのだが、本書のテーマはその技術力ではなく「世渡り力」。職人といえば、無口でまじめに仕事に取り組むというイメージがあるのだが、著者は違う。いかにして持っている技術を生かすために人付き合いをするかといったことが書かれている。

必要な情報を手に入れるために日頃からの付き合いを大切にしようとか、人と同じことをするのではなく世界初のものにこだわるとか、たとえ零細企業であっても大企業と対等にわたりあうという考え方がすばらしい。どこかのマインド本にも似たようなことは書いてありそうだが、本書では著者の実体験をもとに書かれているので説得力が違う。

以下、印象に残った箇所の抜粋。

まずは、貴重な情報を入手するために普段の付き合いについて。

もう一度、言っとくよ。ほんとに貴重な情報ってのは、あらたまった場で出てくることはまずないね。打ち合わせをしましょう、なんてときは、その話に終始するもんだから、情報の「ポロリ」はないんだ。酒でも飲んで、ワイワイガヤガヤやってるときに、「そういえば、この間A社に納品に行ったときに、ちょっと耳に挟んだけどさ・・・」なんて極上な情報が出てくるわけさ。

たしかに自分の経験でも貴重な情報は昼の打ち合わせではなく、夜の飲み会で聞く。しかも人間関係も夜築かれる気がする。

勝負はふだんから人づきあいにどれくらいお金を使っているかだ。情報が欲しいときだけ、「こんちは」と来るヤツに、重要情報をくれる人間がいるか？いっこねぇだろ。その時とくに仕事がなくても、話をしに行ったり、一杯奢ったりする。情報網はそうやってつくるしかないんだよ。

スキは愛嬌なんだよ。「あのヤロウ、バカだねぇ」と思うから、何か言ってやりたくなるんだし、「あいつ、しょうがねぇな」と感じるから、何かしてやりたくもなるんじゃないか、そうだろう？

たしかにその通りだが、なかなかこのあたりは実践するのが難しい。

「ありがとうございました」、「ごちそうさまでした」を四回も言ってみなよ。こんなご時世だから、相手は感動だよ。「あいつ、次もまた誘ってやろう」ってことに必ずなる。そうやって、情が通ったつきあいが深まっていくんだよ。

一度受けた恩は一生のものだと思うね。世話になったのが一回こっきりだとしても、その人が自分のために何かしてくれたって事実は、消えてなくなるわけじゃねぇんだよ。だから、感謝の気持ちにだって終わりはないんだ。

このあたりの考え方はなかなか現代っ子には難しいところではあるが、逆にこのあたりが差別化になるのだろう。

子供の頃から、「お金は使え！」って教えなきゃダメなんだよ。つきあいを大切にして使うお金、人を楽しませるために使うお金に、無駄なんてことはありゃしねぇんだ。全部、生きた使い方だよ。

ここは学校や一般社会で教えるのとは逆。しかしこういう考え方をしないと緻密な人付き合いはできないよなぁ。

自分の仕事は安売りしちゃダメなんだ。そのためには、人にできないことをやらなきゃな。誰でもできることなんてのは、相手の言い値でやるしかなくなるんだよ。できないことだから、値段を自分でつけられるんだ。

自分を高める、レベルアップするには、どうすればいいかなんて考えることがあるだろ。これはもう決まっているんだ。一流のものを見ること、一流に接することだね。一流を知らなきゃ、進歩なんかねぇよ。

人より先につくって、早く儲けて、見切りどきを間違えないでやめる。まさに「見切り千両」、世渡り力をたっぷり学んだ、俺の商売の鉄則だね。

ここは仕事に対する考え方。誰もやっていないことに取り組むことにより差別化を図り市場価値を高める。そしてその技術が時間とともに陳腐化しそうになってきたら早めに売ってしまう。
すばらしい考え方だ。

仕事で一流を目指す人にはぜひとも読んでもらいたい1冊。

現役の大学教授が書いた株式投資の方法。

私は株に関しては素人でほとんど知識がない。この手の本もほとんど読んだことがない。したがって他書との比較はできないが、この本は素晴らしかった。
何がすばらしいかというと、単に株価が上がるのか下がるのかを予想するのではなく、どこをどう分析してこういう結論になるかということを詳細に説明しているところがすばらしい。
この本を読めば、株に対する「分析の仕方」を学べる。
ちなみに、5銘柄の詳細分析をしているが予想はことごとくはずれている。執筆したのが2007年3月であったためサブプライムで大きく状況がかわったことが原因であろう。

この教授の方針は次になると思う。

自己資本比率とBPSが高い健全な会社で、かつPBRが低い(最低1.0以下)銘柄の13週移動平均線がマイナスからプラスに転じたタイミングで購入する。

今回知った用語
BPS: 一株純資産
PBR: 株価/BPS
EPS: 一株あたり純利益

以下は非常に参考になった株に対する考え方。

[AAA企業]
BPSが1500円以上、かつ自己資本比率が75%以上

「13週移動平均線の微分係数が-から+に転じるところが買い」

1. High PBR銘柄は、アンタッチャブル。
2. High PBR銘柄のPBRが1.0かそれ以上の時は、いくら安値だと思っても買わないこと。
3. その理由は、不意な業績悪化が発表されたら、株価は、それまでにないほど大幅な下げを演じ、PBRが0.5台～0.7台前半までうりたたかれることが多いから。

このように、EPSの値は、銘柄選別のための指標ではなく、買いと売りの株価を決定するための指標であると考えるのです。すなわち、「EPSの値が高いから、この銘柄を買う！」と考えるのではなく、銘柄選別は、あくまでも財務内容が健全である銘柄に絞り、それがPBRを基準にして割安になった時(PBRが0.5～0.9になった時)に買うと考えるのです。

個別ケース分析表に記載されている財務データと株価データの中でも、特にしっかりとにらむべき数字は
1. 「前期EPSの値->当期EPSの値->来期EPS予想値」の推移
2. 過去の安値と高値のPBRの値
3. 過去に安値と高値が付いた月とその周期

投資の話は疎いのだが、なにやらETFがよいらしいという話を聞いて読んでみた。

ETFが何かすら知らなかったのだが、証券取引所に上場されている投資信託であると理解した。
上場されているのでネット証券でも簡単に売買でき、かつ手数料も通常の投資信託よりも安い。
すなわち低コスト、高流動性。

例えば、日経平均に連動するよう構成されたETFの場合、個別企業の分析は不要で日経平均が上がるか下がるかだけ考えて売買すればよい。
そうはいっても日経平均の変動程度では大してもうからないから、3倍ぐらいに急騰するような企業の株を購入したいと(企業分析を全くしていないにもかかわらず)思ったのだが、統計によると、個別の企業に投資するよりも日経平均に追従するようなリスク分散型の投資の方が利益を出す確率が高いらしい。

このように、アクティブ型の投資信託が日経平均株価やTOPIXのようなベンチマークを上回る確率はあまり高くありません。言い換えれば、市場の平均値(インデックス)以上のパフォーマンスを達成するのは相当困難なのです。

配当もでるようだし、少しリスクを背負って勝負したい場合は上海株式連動型のETFもあるようなので、そういう選択をするのも良いかもしれない。

なにより、1企業の場合は倒産の危険があるが、ETFの場合はそれがないのも安心である。

具体的な投資法として、ドルコスト平均法などの説明があり、心理面の解説も掲載されているので投資初心者にお薦めの1冊。